美国12月份核心通胀降温 增强了美联储可能更早降息的预期

　　美国12月消费者价格涨幅低于预期，此前数月基础通胀加快促使美联储发出暂停降息的信号。

　　美国劳工统计局周三发布的数据显示，12月份剔除食品和能源成本的所谓核心消费者价格指数上涨0.2%，之前连续四个月上涨0.3%。与上年同期相比，核心CPI上涨3.2%。

　　经济学家们认为，核心通胀率比包含食品和能源价格在内的整体CPI更能反映潜在的通胀趋势。12月份整体CPI环比上升0.4%，其中能源价格贡献了超过40%的涨幅。

　　虽然CPI连续高位后回落值得欢迎，但需要一连串低迷的数据才能让美联储官员相信通胀已经恢复下行趋势。挥之不去的价格压力近期引发全球债市遭到剧烈抛售，并催生了有关美联储去年年底放松政策过快的疑虑。

　　结合上周强劲的就业报告，市场普遍预计美联储决策者在本月晚些时候的政策会议上将维持利率不变。不过，更多经济学家表示，CPI报告带来了3月份降息的可能性。在CPI报告公布前，交易员总体上预计直到下半年才有可能再次降息。

　　“对美联储而言，这显然不足以促使1月份降息，”Principal Asset Management的首席全球策略师Seema Shah在报告中表示。“但是，如果今天的数据之后，下个月发布的CPI再次疲软，再加上就业增长走弱，那么3月降息就可能重新回到讨论议程。”

　　CPI数据公布之后，美国国债收益率下降，标普500指数走高，美元下滑。

　　这是美国总统乔·拜登任期内的最后一份通胀报告。拜登政府深受新冠疫情之后高通胀的困扰，在拜登任期内，美国消费物价累计飙升20%。唐纳德·特朗普将于下周宣誓就职，经济学家普遍预计他的政策议程，特别是关税政策，将给通胀带来上行压力，消费者的通胀预期在近期已经有所上升。

　　食品、机票、新车和二手车、汽车保险和医疗价格也推升了CPI。12月份不含食品和能源的商品价格环比增长0.1%，11月增长0.3%。

　　服务价格中最大的类别居住价格在12月连续第二个月上涨0.3%。业主等价租金以及主要住宅租金此前创下2021年以来的最小涨幅之后双双回升。

　　根据计算，不包括住房和能源，服务价格上涨0.2%，为去年7月以来的最小涨幅。虽然美联储官员强调在评估总体通胀轨迹时关注服务价格的重要性，但他们根据另外一个指数来计算服务价格。

　　PCE价格

　　在美联储青睐的个人消费支出价格指数中，住房的权重低于在CPI中的权重，这也是该指标更接近美联储2%目标的原因之一。周二公布的生产者价格指数（PPI）中有一些类别被用于计算PCE指数，这些类别大多表现温和，不过PPI中的机票价格指数显著上升。

　　在CPI报告公布之后，几位经济学家预测将于本月底公布的12月核心PCE价格指数上涨0.2%。

　　Pantheon Macroeconomics的首席美国经济学家Samuel Tombs在一份报告中表示：“我们仍然认为未来两个月核心PCE通胀率将小幅下降，增强联邦公开市场委员会在3月会议上放松政策的理由。”

　　美联储决策者还密切关注工资增长，因为它有助于研判消费者支出前景，而消费支出是美国经济的主要引擎。周三的另一份数据显示，12月份实际平均时薪较上年同期增长1%，为7月以来的最小年度涨幅。

　　虽然未来两周内将有零售销售、通胀预期和房地产市场数据发布，但此次CPI数据是美联储官员在1月28-29日政策会议之前的最后一份重量级经济报告。

　　最近的演讲和预测表明，美联储决策者仍对通胀上行风险保持警惕，他们更倾向于对调整利率持谨慎态度。